涨价只是诱因 2大长逻辑支持有机硅走强15股受益(名单)
编辑:admin 发布时间:2023-05-15 浏览:84

  前言:早盘有机硅板块继续领涨两市,而受消息面刺激的东岳硅材率先涨停,而紧接着三孚股份和宏柏新材也跟进涨停,有乡亲希望我梳理下其中的机会,安排!

  生意社数据显示,21日,主流地区有机硅DMC均价30633元/吨,较14日上调67元/吨,自年初以来累计涨幅约40%。单看这条消息,感觉有机硅价格一直上涨,但实际并非如此,清明节过后,有机硅DMC市场行情遭遇大幅下跌。五月劳动节期间,有机硅DMC市场行情维持稳定运行,劳动节后,受需求不足影响,有机硅DMC市场行情再遇断崖式下行,市场利空声音占据主导。进入六月,低迷两个月的有机硅DMC市场终于迎来了稳步上涨。而从走势上来看,最近的价格最多算是高位维稳,那么为什么行业出现大幅度上涨呢?

  实际真正导致有机硅板块持续乏力的原因和厂家的生产成本降低有直接关系,换言之,是行业的盈利基础改变了,这点和锂电产业链是异曲同工,这才是支撑有机硅个股股价的主要原因。而这一切要从有机硅的源头工业硅说起。

  硅是一种常见非金属元素,呈灰色,有金属色泽,性硬且脆,其含量约占地壳质量的 26.4%,自然界中的硅一般以二氧化硅、硅酸盐等化合物形式存在,这些化合物经过化学还原之后可得工业硅。工业硅位于硅基新材料产业链的顶端,是光伏、有机硅、合金等下游产业的核心原料。

  有机硅是工业硅下游最大的消费领域。有机硅产业链是工业硅下游最大的消费领域,且未来需求将持续保持高增长。有机硅的生产是一个显著的来料加工过程,原料占比较大(其中,工业硅占比超过 60%),超过 70%;近年来有机硅成本的变动主要是原料推动的。

  除了原材料成本外,随着产能规模不断提升,燃料动力、直接人工、其他成本都将处于不变或下降阶段,所以,综合化、规模化、循环化生产,将是行业大势所趋。值得一提的是,相比于外购,自有原料的厂商平均能降低 20%-25%的原料成本,中间体自产同时往下游延伸将是未来行业内的普遍趋势。

  所以硅料的价格很大程度上决定了有机硅的利润,而事实上硅料价格出现了明显的滞涨以及下滑的趋势。

  7月17日,光伏硅片龙头中环股份下调166mm尺寸硅片价格至4.44-4.54元/片。与6月31日的报价相比,各种厚度单晶硅片均下降了0.18元/片,降幅为3.8%。其他尺寸未做调整,硅片价格的下降反映了短期需求低迷带来的供需压力,行业通过降价来刺激需求,而这势必影响到对上游硅料的需求,进而也就进一步影响原始材料工业硅的需求,事实上,从数据上来看,硅料的滞涨很明显。

  上游成本下降已是板上钉钉,如果下游需求不减的话,有机硅行业的利润就会出现了明显的改善,于是行业拐点来临,股价就会寻求价值回归。

  有机硅是在国民经济占有重要地位的新型精细化工体系,是合成材料中最能适应时代要求、发展最快的品种之一。有机硅行业产业链主要为“有机硅原料——有机硅单体——有机硅中间体——有机硅产品”。

  有机硅的上游也就是原料为工业硅粉,有机硅主要下游产品主要可分为硅橡胶,硅油,硅树脂、功能性硅烷等,其中硅橡胶占比最大,达到 66.9%,但其特殊的性质作为材料助剂,应用领域众多。

  据卓创资讯,有机硅供应稳步提升,单体供应过去 10 年 CAGR5.73%。但根据 SAGSI数据,海外厂商过去 10 年产能下降 50 万吨,无新增扩产。而国内方面,中国的有机硅单体及中间体供应占比达58.57%,其中单体 328 万吨、中间体 164万吨,是全球有机硅单体及中间体供给第一大国。虽然我们是第一生产大国,但仅仅是低端产品基本完成进口替代,而高温胶、硅油是进口比例依然较高。

  我国现有有机硅单体产能 309 万吨,根据规划,未来 3 年国内产能扩张迎来高峰期,未来 5 年 CAGR 13.17%。但是,其中超过 90%的产能分布在头部的 10 家企业,市场集中度高,头部企业议价能力强。而且有机硅行业属于限制发展的一类,所以未来产能会进一步集中,龙头集团的地位愈发突出。

  根据公开资料整理,截至2020年底,我国有机硅单体产能达337.5万吨,折合环体168.75万吨。其中,江西星火和新安化工的产能最大,达50万吨/年。

  我国中间体人均消费量快速提升,仍低于全球人均消费量;海外方面,东南亚国家经历高速发展期,有机硅需求大幅提升。虽然传统的建筑领域,因为房地产政策的收紧,需求不会有太明显的增长,但是随着国家新能源、5G 等的快速发展,有机硅材料将进一步向节能环保、生物医学、轨道交通、智能装备、医疗护理等高端应用领域拓展和渗透,不断开辟新的需求增长点。

  2016~2019 年增速分别为 1.26%/10.25%/9.88%/17.73%,预计有机硅下游应用场景的增长以及各个场景需求量的进一步提升,未来 5 年有机硅下游增速将保持 10%以上增长。

  总的来说,成本下降,产能受限,需求旺盛,是本轮有机硅价格开始逆转的三大原因。

  建筑用胶在胶粘剂、密封胶产品中占比最大。建筑幕墙、中空玻璃、门窗塑封、装修装饰是有机硅胶粘剂及密封胶最大的四个应用领域。有机硅室温胶占比 35%~40%,且市占率将进一步提升。此外,作为目前国家大力推广的装配式建筑,由于装配式建筑接缝较多,所以密封胶的运用会提升。根据中信证券的测算,预计至 2025 年,我国建筑领域(包括传统建筑+装配式建筑)有机硅市场将望达到 190 亿左右,未来 5 年 CAGR为 7.86%。

  值得一提的是,这次中原暴雨更加看出密封胶在建筑领域的重要性。另外有机硅帆布帐篷也是重要的救灾物质。

  电子电器用胶粘剂用量不大,但是产品附加值及高。有机硅橡胶在中国电子胶粘剂市场占比最大,为 38.7%,且未来空间潜力巨大。集成电路产业规模持续增长,为电子胶粘剂产业带来巨额增量空间。国内企业持续发力,高端产品进口替代效应明显。根据中信证券的测算,预计 2025 年我国有机硅在电子电器领域的市场将达到150 亿,未来 5 年 CAGR 为 11.60%。

  由于有机硅具有良好的电性能,随着电力设备对性能、环保要求的提升,机硅材料将逐步取代其他材料,同时因为良好的电性能,高性能需要会进一步拉动高端产品需求。根据中信证券的测算,预计至 2025 年,有机硅在电力行业的市场将达到 40 亿元左右,未来 5 年 CAGR 为 14.48%。

  随着各国可再生能源战略地位的提升,光伏装机需求将呈现加速上涨趋势。而国内市场的发展势头更是猛烈,预计未来 5-10年光伏风电装机增长有望进入二次爆发阶段,从补充性能源升级为主要增量能源形式,将带动粘胶剂市场快速增长。

  风电方面,在全球风电增长的大背景下,中国作为全球最大的风电增量市场,自 2010 年以来每年新增装机占比均保持在 40%左右;未来我国将继续保持全球风电最大增量市场地位,所以也会带动粘胶剂市场快速增长。

  根据中信证券的测算,预计到 2025 年,我国新能源领域(包括光伏、风电)的有机硅密封胶市场将达到近 20 亿元,其中光伏、风电分别为 18、4 亿元,未来 5 年 CAGR分别为 13.73%、1.55%。

  作为新能源领域的一个细分子赛道,需求不断增加,产能依赖中国,当这个情况,其实和钛白粉类似,自然会是资本的宠儿。

  汽车工业已经成为建筑和轻工业以外最受关注的胶粘剂应用领域。硅橡胶在汽车领域应用广泛,随着汽车工业消费升级,高端胶粘剂打开增量市场空间,尤其是随着汽车保有量的增加,维修用胶比例必然提升;另一方面,在新能源汽车领域,有机硅胶在动力电池中用于密封,结构粘结、导热,灌封等。受益 CTP 电池工艺放量,有机硅胶或催生 15 亿市场。根据中信证券的测算,预计 2025 年整个汽车工业的有机硅市场空间将达到 40 亿元左右。

  居家隔离加速培养全新消费场景,有机硅类厨房用品销售大幅增加,由于食品级有机硅标准严格,高品质原料是高端产品的必要条件,所以将带来新的增量市场。根据中信证券的测算,我国日用品/食品领域有机硅产品主要呈现一个高端替代、存量替代的逻辑,未来 5 年 CAGR 将达到 20%左右,2025 年市场空间约 80 亿元。

  硅橡胶是重要的医用高分子材料,主要用于医用导管领域。我国人口老龄化进程拉动医用有机硅需求,高端医疗器材市场份额逐步扩大。此外,医美行业和人造器官的发展为医用有机硅在医用高分子材料中占比提供增长空间。

  根据中信证券测算,从整体医用/个人护理的有机硅市场份额来看,推断2020 年医用/个人护理有机硅市场规模在 45 亿元左右,预计 2025 年医用有机硅市场规模将达到 180 亿元,未来 5 年 CAGR 20.99%。

  有机硅产品主要用于铁路、公路的灌缝粘结、伸缩缝密封。根据测算,轨道领域,密封胶将会有 2.4 亿元的市场空间,叠加高铁车辆用胶,2025 年市场空间将达到 1.5 亿元。

  硅油类产品作为有机硅助剂,在不同工业领域应用广泛。纺织人均消费只有发达国家 的20%,市场规模扩张带动硅油市场。另外,高端纺织印染助剂的需求让改性硅油产品占据更大市场份额。预计 2025 年我国有机硅在工业助剂市场领域的规模将达到 192 亿元左右,未来 5 年 CAGR 为 8.17%。

  功能性硅烷作为有机硅功能性助剂,素有“工业味精”之称,随着未来绿色轮胎法规的实施,以及新能源及建筑交通等产业的发展,对新型复合材料的要求越来越高,功能性硅烷在其他高技术含量的材料领域还有更加广阔的应用空间。根据测算, 2020 年硅烷偶联剂市场规模预估在35 亿元左右,预计 2025 年硅烷偶联剂市场规模预计将达到 63.8 亿元,未来 5 年 CAGR为 9.65%。

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