传统板块23Q2总结:工程机械、核心部件及油服等盈利修复 期待制造业投资、国产化加快
编辑:admin 发布时间:2023-09-30 浏览:152

  传统板块23Q2总结:工程机械、核心部件及油服等盈利修复 期待制造业投资、国产化加快

  我们重点关注机械行业传统板块8个子行业中的72家上市公司,对公司2023H1和2023Q2 的业绩表现进行分析,子行业包括:工程机械、轨交装备、3C 设备、数控机床/系统、刀具、自动化设备、自动化核心部件及油服板块。

  整体来看,2023Q2 工程机械、自动化核心部件及油服等板块盈利修复。具体来看,我们关注的8 个子行业整体表现如下:(1)从收入增速来看,工程机械、数控机床/系统、刀具、自动化设备、自动化核心部件、油服板块6 个子行业同比增长为正,其中油服板块增长较快;(2)从归母净利润来看,工程机械、自动化设备、自动化核心部件、油服板块4 个子行业同比增长为正,其中自动化设备增长较快。

  终端投资相关:中短期压力较大,期待景气度修复。1)工程机械:景气出现阶段性下行,零部件表现好于主机;我们认为,虽然行业中短期压力较大,但是需求仍有韧性。随着逆周期政策的逐步发力,国内需求环比可能出现一定复苏,并且行业历经新一轮价格战后,格局可能再次触底向好;2)轨交装备:行业利润率下行,行业景气度有待修复;3)3C 设备:23Q2 归母净利润增速环比下滑;我们认为,5G 带来的手机换机潮有望逐渐体现,对于手机的总销量影响不大,但是对于行业设备的投资有望增加。

  制造业投资相关:短期承压,中高端机床及自动化设备、核心部件表现较好,关注工业自动化、中高端机床及核心零部件国产化率提升。1)数控机床&刀具:

  机床成长性与两方面有关,一是制造业景气度状况,二是中高端机床的国产化率提升;期待后续制造业景气度提升后制造业公司资本开支上行,以及我国机床/数控在中高端装备上的突破;刀具耗材行业,伴随高端产能释放、海外竞对成本增加,领先国内企业有望持续受益于中高端产品延伸,获取超额增长;2)自动化设备&核心部件:工业机器人收入增长较快;我们认为,经济复苏有望带动自动化设备需求回暖,工业机器人和叉车行业或率先受益;工业自动化控制及核心零部件的国产替代趋势将持续,行业内领先企业有望继续获取超额增长。

  油服板块:盈利能力提升,油气行业景气度维持。从中长期看,国内能源对外依赖度仍处于较高状态;我们认为,非常规油气对弥补国内能源缺口仍有积极意义,而高端装备有利于降本增效,仍有望保持发展景气;此外,关注后疫情时代下油服设备“出口替代”加速。

  板块展望:我们判断,随着制造业景气度逐步提升,叠加原材料及海运价格等成本因素企稳,机械行业整体收入确认与盈利能力有望企稳恢复。

  1)景气度跟踪:七部门要求着力扩大有效投资;8 月份中国制造业PMI 升至49.7%,制造业景气进一步改善。①根据中国工信部官网,工业和信息化部等七部门发布关于印发《机械行业稳增长工作方案(2023—2024 年)》的通知,要求深挖国内市场潜能,开展工业母机、仪器仪表、农机装备、高端医疗装备、智能检测装备、机器人等创新产品推广应用系列行动,打造一批应用验证单元、产线或典型场景,形成创新成果持续应用迭代的良好生态。②根据中国中央人民政府网援引新华社消息,8 月份,中国PMI、生产指数PMI、新订单指数PMI为49.7%/51.9%/50.2%,环比+0.4pct/+1.7pct/+0.7pct,其中生产指数和新订单指数均为近5 个月以来的高点,特别是新订单指数4 月份以来首次升至扩张区间,制造业生产活动加快,市场需求有所改善。

  2)成本端跟踪:原材料价格与海运价格呈现回落企稳态势,机械行业整体盈利能力有望逐步恢复。根据Wind 数据:1)原材料价格:1 月份至今板材、铝材价格小幅回落。2023 年9 月1 日价格指数为111.27,同比-0.63%。LME 铝现货结算价在2022 年3 月初达到顶部3984.50 美元/吨,后续呈现回落趋势,2023年8 月31 日为2165.5 美元/吨,同比-8.57%。2)布伦特原油期货结算价:原油价格近期呈现震荡持平态势,2023 年8 月31 日为86.86 美元/桶,同比-9.98%,环比前一周+4.20%。3)人民币汇率:CFETS 人民币汇率指数持续上涨,美元兑人民币即期汇率于2022 年2 月底达到6.3111 后开始攀升,2023 年9 月1日美元兑人民币即期汇率为7.26,同比升值5.28%,环比前一周贬值0.34%。

  4) BDI:波罗的海干散货指数(BDI)跌至2021 年以来最低水平,呈现低位震荡趋势。2023 年8 月31 日BDI 指数为1086,同比+12.54%,环比前一周-2.16%。5)运价:CCFI 综合指数近期回落至低位,2023 年9 月1 日CCFI综合指数为892.98,同比-69.19%,环比前一周-0.19%;2023 年8 月25 日CCFI美西航线%;CCFI 美东航线%;CCFI 欧洲航线%。我们认为,随着上述主要原材料价格与海运价格回落,机械行业整体成本压力有望减缓,期待盈利能力逐步回升。

  风险提示。固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。

新闻资讯

  • 钢铁生产设备
  • 工业设备智能运维整体解决方案领先提供商上涨目标空间逾20%!
  • 长沙超30万台工业设备和工业互联网平台“牵手”
  • 湖南工程机械逆势走强
  • 工程机械概念龙头股票有哪些?(2021年版)